365财经 王莎莎 发自广州

“融资难”已成为房地产行业共识，而融资成本的高低正在成为房企重要的竞争力。

365财经年报系列榜单第六期《2021年上市房企融资成本排行榜》，以截至发稿日已发布2021年度年报的上市房企为样本池，以其2020年和2021年年报为数据池，统计出上市房企融资成本排行榜，来整体衡量上市房企的融资情况。

整体来看，2021年房企融资成本呈下降趋势，但依旧高低分化态势明显。

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约9成房企融资成本同比下降

从数据上看，37家已发布年报的房企的2021年平均融资成本为5.43%，但个体差异较大，有的低至1.4%，有的却高达9%，后者竟是前者的6.43倍。

不过，整体来看，2021年平均融资成本较2020年的5.76%略降了0.33个百分点。

37家房企中，有33家房企的融资成本都出现了下降，一家持平，只有三家出现上升。上升的房企包括中梁控股、正荣地产、建业地产，分别上升了0.5、0.3和0.2个百分点。

近年来，由于行业监管逐渐变严，房企都在积极降低负债规模、优化债务结构，以更加良好的债务指标，才能获得金融机构的认可，得到更低的融资利率。

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港企、国企融资成本偏低

从分布区间来看，房企融资成本呈“橄榄形”分布。37家房企中，有23家房企融资成本集中分布在4%~7%的中间段。

而融资成本在2%以下的房企仅有九龙仓置业和嘉华国际，分别为1.4%、1.6%，为两家港企。

相对于内地房企较高的融资成本，港企相对更追求更稳健、拥有稳定现金流，而且也更容易获得较低的融资利率。

而龙头房企中，“利润王”中海地产表现最优异，以3.55%的融资成本位列第四低位。此外，相对而言，拥有国企央企背景的房企融资成本要较低一些。除刚刚提到的中海地产外，五矿地产、华润置地、中国金茂都是低于4%的融资成本，华侨城、招商蛇口等房企的融资成本也处于低位。

同时，也有部分经营业绩稳健增长、财务状况良好的大型民企同样也有着较低的融资成本。如龙湖集团、美的置业、碧桂园、旭辉集团。

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脚踩“红线”房企融资成本高

不过，也有一些房企需要以更高的代价来融资，排在榜首的中梁控股的融资成本甚至达到9%，同时也是同比2020年增长最高的房企。作为创造了“中梁速度”、高杠杆的中梁控股也付出了真金白银的代价。

中梁控股2021年年报显示，其“三道红线”踩中一道，为“黄档”企业，这也就意味着融资难度要高一些。尽管截至目前，中梁控股顺利实现了部分债务的清偿，但是却付出了高利率的代价。比如中梁控股曾经在2021年9月份发行过一笔美元优先票据，票面利润达到了12%。“借新还旧”无疑让中梁控股背负了更高利率的新债务。

融资利率第二高的祥生集团同样是曾经发展迅速，如今却是踩中三道红线的“红档”企业，这也意味着其目前有息负债不得增长。实际上，祥生集团此前一直高度依赖信托融资这一非标融资渠道。这种融资方式相对灵活，但是成本较高，其信托融资年利率几乎都处于10%~15%之间。

目前，融资方面的监管约束越来越严格，如果房企财务表现欠佳，比如负债较高、偿债能力较低，那么监管机构和资本市场对于房企的偿债能力更加关注，而这些房企的融资也会越难，成本更高，继而又将影响企业经营和发展，最终又会波及融资成本，形成恶性循环。

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